El Efecto Cantillon, desarrollado por el economista del siglo XVIII Richard Cantillon, describe el impacto de los cambios en la oferta monetaria sobre los precios relativos dentro de una economía. Los insights de Cantillon, descritos en su obra seminal "Essai sur la Nature du Commerce en Général" (Ensayo sobre la naturaleza del comercio en general), enfatizan cómo el nuevo dinero entra en la economía y quién lo recibe primero.

El Efecto Cantillon ocurre cuando un cambio en la oferta monetaria afecta los precios de manera desigual en diferentes sectores. Cuando se introduce nuevo dinero en la economía, no se distribuye uniformemente entre todos los participantes. En cambio, las entidades que reciben el dinero primero se benefician más. Estos receptores iniciales pueden gastar el nuevo dinero a los niveles de precios actuales antes de que los precios comiencen a subir. A medida que el dinero continúa circulando, provoca un aumento de precios, pero no de manera uniforme. Este efecto resalta la no neutralidad del dinero y la importancia de los canales de distribución de la oferta monetaria.

Cuando un banco central o el gobierno inyectan nuevo dinero en la economía, típicamente va primero a sectores específicos, tales como instituciones financieras, contratistas del gobierno o industrias particulares. Estos receptores iniciales gastan el dinero, lo que aumenta la demanda de bienes y servicios. A medida que la demanda aumenta, los precios en estos sectores suben. Con el tiempo, el nuevo dinero se dispersa a otras partes de la economía, causando un aumento general de los precios, conocido como inflación. Sin embargo, para este momento, los primeros receptores ya se han beneficiado de los precios iniciales más bajos.

Redistribución de la riqueza: El Efecto Cantillon implica una redistribución de la riqueza. Aquellos que reciben el nuevo dinero primero pueden comprar bienes y servicios antes de que los precios suban. Por el contrario, aquellos que reciben el dinero más tarde o no lo reciben en absoluto enfrentan precios más altos sin un aumento correspondiente en sus ingresos, lo que reduce efectivamente su poder adquisitivo.

Distorsiones económicas: La distribución desigual del nuevo dinero puede llevar a distorsiones económicas. Por ejemplo, los precios de los activos (como las acciones y los bienes raíces) pueden inflarse desproporcionadamente en comparación con los bienes de consumo, creando burbujas y aumentando la desigualdad.

Consideraciones políticas: Los responsables de las políticas deben considerar el Efecto Cantillon al diseñar políticas monetarias. Inyectar dinero en sectores específicos puede tener efectos de largo alcance en la estructura general de precios y la distribución de ingresos de la economía.

Expansión cuantitativa (QE): Durante periodos de recesión económica, los bancos centrales pueden implementar QE comprando activos financieros para inyectar dinero en la economía. Las instituciones financieras y los propietarios de activos se benefician primero, lo que a menudo lleva a precios más altos de las acciones y los bienes raíces antes de afectar a la economía en general.

Gasto gubernamental: Cuando el gobierno aumenta el gasto, los contratistas y empleados en los sectores objetivos reciben primero el nuevo dinero. Este gasto puede llevar a aumentos de precios en esos sectores antes de afectar el nivel general de precios.

El Efecto Cantillon subraya la importancia de entender cómo los cambios en la oferta monetaria impactan los precios relativos y la distribución de la riqueza. Al reconocer estos efectos, los economistas y responsables de las políticas pueden anticipar mejor las consecuencias de las intervenciones monetarias y trabajar para minimizar las distorsiones económicas no intencionales.